您的位置: 丰台信息网 > 星座

金禾实业前三季度业绩大增看好长期发展

发布时间:2019-11-28 22:47:26

金禾实业:前三季度业绩大增 看好长期发展

生意社10月20日讯

公司发布2011年3季度度报告,2011年月公司实现营业收入16.72亿元,同比增长43.26%,归属于上市公司股东净利润1.51亿元,同比增长79.09%,对应每股收益1.13元。 2011年月公司实现营业收入6.13亿元,同比增长61.97%,归属于上市公司股东净利润0.51亿元,同比增长74.02%,对应每股收益0.38元。 我们的分析与判断: 1、主导产品量价齐升带动公司盈利增长 公司主要产品分为食品添加剂和基础化工产品两大类,两块盈利较去年均有增长。一方面安赛蜜价格较去年同期有%增长,毛利率同比提高约6个点,同时安赛蜜产销量也有所增加。另一方面公司新增3万吨三聚氰胺和15万吨硝酸产能于今年4月份顺利投产,新增产能正好赶上产品价格的上涨,带动了业绩的大幅提升。 2、3季度业绩略低于预期,4季度盈利将有提高 3季度净利润为0.51亿元,同比大幅增长74.02%,但环比二季度有所下降。一方面,以硝酸为主的基础化工产品价格在7月份有一定下滑,使得7月份业绩较上月环比下滑了近30%。另一方面,为提高员工福利待遇,公司支付的现金较去年增加了3195万元,增幅为37.22%。两方面因素使得3季度业绩略低于预期。 一般来说,每年9月份后安赛蜜原材料价格会大幅下降15%左右,有利于4季度安赛蜜毛利率的提高;按照全年吨销量,公司安赛蜜的销量也会有所的增长。价差的扩大和销量的增加将会带动4季度业绩的增长。 3、双轮驱动带动公司业绩稳定增长 近年来,公司逐渐加大安赛蜜产能建设,目前公司是是国际第二大安赛蜜生产商,产能4000吨/年,今年产量可达吨,预计销量在吨的水平。随着募投5000吨安赛蜜投产,公司将成为全球龙头企业,技术优势和规模优势将更加显着。 短期来看,北京一家安赛蜜企业由于环保等因素将会搬迁,年内的产量势必会受到影响。安赛蜜不同于大宗商品的市场容量,竞争格局类似寡头垄断,竞争对手有限,但均会对市场有一定影响。如果搬迁的话,一方面是减少了安赛蜜的市场供给,另一方面市场对双乙烯酮的需求会减少,有利于双乙烯酮价格的下降。 中长期来看,安赛蜜将受益两方面的替代,一个是对蔗糖的替代,主要是在糖价逐渐走高的的态势下,不少人开始转向价格低廉、甜度极高的甜味剂,加上糖尿病发病人数逐年提高,无热量、不参与新陈代谢的功能性代糖食品市场需求必然越来越强烈。另一个是安赛蜜凭借着自身的性价比优势在甜味剂内部的替代。如仅对国内糖精和安赛蜜进行一半的替代,就将新增需求4.25万吨。有关研究预计2013年安赛蜜需求将突破7万吨,而目前全球的市场规模仅1.8万吨,未来成长潜力巨大。 公司氨醇联产类产品齐全,注重基础化工和精细化工协同发展,积极致力于做大做强基础化工产业链。这几年公司盈利能力强,资金较充裕,采取兼并收购的形式拓深拓宽产业链的可能性较大。 投资建议: 公司未来发展的策略是做精做细精细化工产品,做大做强基础化工产业链。公司计划五年内精细化工营收做到10个亿以上,主要思路还是发展食品添加剂;基础化工方面,公司将采取收购兼并的方式来做大做强,拓展的领域将依旧不会脱离公司现有业务。 下半年安赛蜜有望受益于成本降低,盈利会增强,明年自建双乙稀酮项目有助于毛利率提升个点。由于替代糖精、甜蜜素可能性较大,安赛蜜需求空间广阔,公司募投项目将受益。公司新增15万吨硝酸、3万吨三聚氰胺项目于4月份投产,正好享受到产品涨价带来的利好。 不考虑硝酸铵钙对公司业绩贡献的情况下,我们预计公司年全面摊薄后EPS分别为1.73元、2.19元和2.55元,对应目前股价PE分别为16.5倍、13.0倍和11.2倍。公司自建项目、募投项目产能逐渐释放,安赛蜜受益产品替代,公司盈利将稳步增长,给予推荐评级。关注公司未来整合动向。

中医新闻
旅游快讯
星座性格
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的